近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提(t王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗í)振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(hé)焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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